РОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

Аванесян Карен Александрович

ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Специальность: 08.00.10-«Финансы, денежное обращение и кредит»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2000

Работа выполнена на кафедре «Денег, кредита и ценных бумаг» Всероссийского заочного финансово-экономического института.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В современной ситуации ключевым направлением экономической политики является восстановление работы финансового рынка на качественно новом уровне, отвечающем потребностям развития страны. Реализация промышленной стратегии и структурная перестройка в целях достижения экономического роста является главной проблемой реформирования российской экономики.

В условиях формирования экономики переходного периода преодоление инвестиционного кризиса во многом зависит от решения проблем развития и повышения эффективности функционирования рынка ценных бумаг.

Для реализации указанного направления экономической политики фондовый рынок должен иметь соответствующую институциональную структуру, в которой банки, как профессиональные участники рынка, занимают важное место. Проблемы обеспечения устойчивости работы банка при осуществлении мер по оздоровлению банковской системы вызывают необходимость выработки новой стратегии и тактики банковского управления. Ожидаемое снижение доходности финансового рынка в целом и отдельных его сегментов приведет коммерческие банки к расширению сфер их деятельности. Развитие спектра операций и услуг, предоставляемых коммерческими банками, расширение инвестиционного направления, в частности, операций и услуг, предоставляемых предприятиям при выпуске, организации подписки и размещении ценных бумаг, непосредственно связано с депозитарной деятельностью коммерческих банков.

В настоящее время развитие депозитарной деятельности российских

коммерческих банков является необходимой не только для нормального

t функционирования рынка ценных бумаг,  оздоровления  инвестиционного

климата и развития всей экономики в целом, но и служит важным фактором

повышения результативности работы банка на основе комплексного банковского обслуживания клиентов.

Практика показывает, что банки вполне приспособлены к выполнению функций депозитария. Во-первых, многие банки уже имеют необходимые условия для развития депозитариев деятельности (финансовые ресурсы, филиальные сети, накопленный опыт по проведению соответствующих операций и др.). Во-вторых, наличие расчетного счета и счета для учета и хранения ценных бумаг в одном банке является важным преимуществом для его клиентов. В-третьих, план счетов коммерческого банка имеет соответствующие счета для учета депозитарных операций. В-четвертых, в последнее время в развитие депозитарной системы в стране включился и Центральный банк Российской Федерации, активно формирующий нормативную базу этой деятельности, в дополнение к работе, проводимой Министерством Финансов, ФКЦБ, ММВБ и другими организациями. Вместе с тем, депозитарная деятельность банков, как неотъемлемый элемент инфраструктуры фондового рынка характеризуется недостаточным уровнем развития как с точки зрения комплекса предоставляемых операций и услуг, так и их качества.

На современном этапе развития банковской системы России особенно актуальна проблема места и роли коммерческих банков в системе функционирования фондового рынка. Различные точки зрения по этой проблеме часто отражают противоречивые мнения - от существенного ограничения участия банков в операциях на этом рынке, до значительного преувеличения их роли как основного элемента функциональной структуры рынка ценных бумаг. В зарубежной банковской практике при решении этой проблемы существуют разные подходы, оказывающие влияние на масштабы депозитарной деятельности банков, однако, их важная роль в ее осуществлении характерна для ряда развитых стран.

Перспективы отечественного фондового рынка определяются потенциалом его роста. Это, возможно, прежде всего, на основе планируемого развития процесса приватизации, выхода предприятий на

фондовый рынок в результате преобразования их в акционерные общества открытого типа. Проблема обновления основного капитала, альтернативное финансирование различных отраслей экономики в фазе оживления и подъема процесса воспроизводства предполагает расширение эмиссии ценных бумаг.

В этих условиях дальнейшее развитие дспозитарной деятельности коммерческих банков приобретает еще большее значение. В то же время этой проблеме до сих пор уделялось недостаточно внимания, публикации на эту тему носили фрагментарный характер. Практически не разработана методология управления банковскими рисками при проведении депозитарной деятельности, определения эффективности работы депозитария банка.

Исследование проблемы организации депозитарной деятельности коммерческих банков и ее совершенствование позволит выявить не только взаимосвязь этого процесса с уровнем эффективности их функционирования, но и предопределить дальнейшее развитие банка на основе принятия его руководством обоснованных, стратегических и тактических решений по этому направлению деятельности.

В этой связи актуальность избранной темы исследования имеет не только теоретическую, но и практическую направленность.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы -исследовать процесс становления и развития депозитарной деятельности коммерческих банков, определить направления ее совершенствования на основе разработки практических предложений и рекомендаций по совершенствованию организации работы депозитария банка.

Эта цель предопределила круг взаимосвязанных задач, которые поставлены автором в диссертационном исследовании:

-   показать особенности формирования российского рынка ценных бумаг и основных стратегических задач его развития;

-    определить место и роль депозитарной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в современных условиях развития экономики страны;

-   раскрыть понятие депозитарной деятельности;

-   охарактеризовать эволюцию законодательно-нормативной базы депозитарной деятельности и критически оценить основные ее элементы;

-   разработать классификацию рисков, связанных с депозитарной деятельностью и определить методы управления ими;

-   проанализировать основы организации работы депозитария банка на базе действующих стандартов и выявить основные направления ее развития;

-   разработать и обосновать рекомендации, позволяющие российским банкам решать практические задачи по активизации и совершенствованию депозитарной деятельности.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования является процесс формирования и развития депозитарной деятельности как элемента инфраструктуры финансового рынка экономики России в условиях переходного периода.

Объектом выступает депозитарная деятельность коммерческих банков, организация и условия их работы.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологическую базу исследования составили нормативно-правовые акты Российской Федерации, документы правительства Российской Федерации, федеральных министерств и ведомств, Всемирного банка, Общества содействия развитию бирж и финансовых рынков в средней и восточной Европе, Дайва Секьюритиз Ко, прочих международных организаций, статистические данные. В диссертации использовалась теоретическая и фактологическая база, содержащаяся в отечественной и зарубежной литературе, периодической печати, материалах национальных и международных семинаров и симпозиумов, коллективных трудах кафедры «Денег, кредита и ценных бумаг» Всероссийского заочного финансово-экономического института, материалах коммерческих банков.

В работе были использованы труды отечественных ученых и специалистов таких как: М.Ю.Алексеев, А.И.Ачкасов, Л.И.Абалкин, Е.Ф.Жуков, В.С.Захаров, Н.М.Зеленкова, Б.И.Златкис, В.И.Колесникова, О.И.Лаврушин, Л.М.Максимова, И.Д.Мамонова, О.И.Мартынова, Я.М.Миркин, Г.СЛанова, В.С.Пашковский, ЯЛ.Семенов, Г.А.Тосунян, В.М.Усоскин, Е.Б.Ширинская, а также зарубежных авторов: Эдвин Джо Доллан, Джозеф Ф. Синки, К.Дж.Улровен, Тимоти Кох, Питер Роуз и др.

Методологической основой диссертационного исследования послужили исторический и логический методы, статистические методы, включая структурный и сравнительный анализ, группировки, методы классификации и графических изображений.

Научная новизна работы заключается в том, что на базе анализа опыта работы депозитариев коммерческих банков, применительно к российским условиям, в диссертации впервые предложены и научно обоснованы рекомендации по оценке эффективности функционирования работы депозитария.

В результате проведенного исследования сформулированы и обоснованы следующие положения, выносимые на защиту:

- на основе критического анализа имеющихся определений дополнено понятие депозитарной деятельности банков и обоснована необходимость дальнейшего ее развития на российском рынке ценных бумаг;

- даны рекомендации по корректировке основных элементов правовой базы депозитарной деятельности с целью ее совершенствования;

- показаны основные принципы и задачи организации работы депозитария банка как его функционального структурного подразделения;

- выявлены специфические правовые аспекты, связанные с конструкцией права собственности на ценные бумаги, учет которых повышает эффективность депозитарных договорных отношений;

- предложена классификация рисков, связанных с депозитарной деятельностью банков и определены методы управления ими;

- исследованы факторы, определяющие экономическую целесообразность развития депозитарных операций и услуг банков;

- впервые разработана и предложена модель оценки эффективности работы депозитария банка.

Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные предложения и рекомендации могут быть использованы для повышения эффективности функционирования депозитариев коммерческих банков. Результаты исследования могут найти практическое применение при организации в банке депозитарной деятельности, разработке внутренних положений и условий проведения депозитарных операций, а также в учебном процессе экономических и финансовых учебных заведений, при проведении семинаров и конференций.

Апробация работы. Основные результаты, полученные в процессе исследования, нашли свое практическое применение при организации депозитарной деятельности коммерческого банка «ЭРА-банк», в частности, использованы при разработке Положения о депозитарной деятельности.

Публикации. По теме диссертации опубликовано три публикации общим объемом 1,6 п. л.

Структура и объем диссертации. Диссертация изложена на 183 страницах и состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во      введении      обоснована      актуальность      выбранной      темы диссертационного   исследования,   сформулированы  цели   и   задачи  его

проведения, определена теоретико-методологическая основа, показаны научная новизна и практическая значимость полученных результатов.

В соответствии с целями и задачами исследования рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем связана с понятием депозитарной деятельности и роли коммерческих банков в ее осуществлении на рынке ценных бумаг.

Развитие депозитарной деятельности коммерческих банков, а также их место на российском фондовом рынке определяется особенностями становления этого рынка.

Становление рынка ценных бумаг в России, в рамках реформирования экономики в связи с переходом к рыночным отношениям, началось в конце 80-х - в начале 90-х годов. Этот процесс происходил в трудных экономических условиях и определялся как экзогенными, так и эндогенными факторами, оказывающими влияние на развитие фондового рынка.

Эффективное функционирование рынка ценных бумаг требует ориентации его на реализацию положительной взаимосвязи с процессом воспроизводства в целом и развития системы его регулирования. На этом рынке формируется спрос и предложение на различные типы ценных бумаг и реализуется процесс инвестирования деятельности предприятий различных сфер экономики, государства и организаций международного экономического сотрудничества. Для того чтобы выполнять свое назначение рынок ценных бумаг должен иметь соответствующую структуру и эффективный механизм функционирования.

К середине 90-х годов в России в целом сформировались правовые, экономические и организационные основы отечественного фондового рынка, позволяющие при создании соответствующих условий реализовать его инвестиционный потенциал. Так, приняты федеральные законы и нормативные документы, призванные способствовать дальнейшему развитию этого рынка. Перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг осуществляют значительное число

профессиональных участников рынка, уже имеющих опыт практической работы на нем. Основные функции и задачи, установленные для соответствующих органов по проведению ими государственной политики в области развития рынка ценных бумаг, создают возможность для динамичного и устойчивого функционирования российского фондового рынка. Кроме того, разработанная и принятая государственная программа защиты прав инвесторов, которая предусматривала меры по повышению мотивации вложений инвесторов в ценные бумаги, призвана способствовать обеспечению условий для вовлечения широкого круга участников в процесс инвестирования.

Вместе с тем отсутствие, в процессе осуществления экономических реформ, комплексного характера преобразований всех сегментов финансового рынка и воспроизводственной структуры элементов российской экономики, не обеспечило направленности участников рынка ценных бумаг на реализацию экономического роста. В сложившихся экономических условиях декларированные программные документы по развитию фондового рынка (Концепция развития рынка ценных бумаг, утвержденная Указом Президента РФ № 1008 от 1.07.1996; Государственная программа защиты прав инвесторов, утвержденная Постановлением Правительства РФ № 785 от 17.07.1998) не были выполнены. В работе отмечены следующие основные недостатки отечественного рынка ценных бумаг:

-   преобладающая направленность участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие экономических стимулов к долгосрочным вложениям;

-    неотработанность системы взаимодействия органов государственного регулирования фондового рынка;

-    неспособность государства эффективно реализовывать меры антикризисного регулирования рынка;

-   наличие противоречий в нормативно-правовой базе фондового рынка;

10

-    низкий уровень вовлеченности в работу на рынке ценных бумаг отечественных инвесторов.

Восстановление функционирования фондового рынка после кризиса 1997-98 годов и его дальнейшее совершенствование требуют разработки государственной программы, включающей комплекс неотложных мер.

Представляется, что одной из нерешенных проблем является неудовлетворительное состояние инфраструктуры рынка, особенно таких специализированных организаций как депозитарии, деятельность которых связана с операциями по хранению ценных бумаг, а также предоставлению соответствующих депозитарных услуг. Неразвитость деятельности депозитариев выражается неполным комплексом предоставляемых услуг, недостаточным их качеством и высоким уровнем рисков.

Понятие депозитарной деятельности представлено в ряде законодательных и нормативных документов, в специальной литературе и в целом отражает ее содержание. В работе автором дано следующее определение: депозитарная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг, осуществляемая его профессиональными участниками, представляющая совокупность операций и услуг, связанных с хранением ценных бумаг, учетом и реализацией прав правообладателей, удостоверенных ценными бумагами и способствующая перераспределению ссудного капитала между инвесторами. В дополнение к общепринятым формулировкам данного понятия, автор подчеркивает экономическое значение этой деятельности, которое состоит в том, что она реализует функции фондового рынка по перераспределению ссудного капитала, его накоплению, а также обеспечивает функционирование инвестиционного механизма.

Применительно к банкам депозитарная деятельность связана с их участием в инвестиционном процессе, необходимостью удовлетворения

интересов  клиентов,   а ее  развитие  обусловлено  стремлением  банков  к

*. диверсификации банковских операций и услуг в условиях конкуренции на

рынке финансовых услуг. Исследование мирового опыта, проведенное в

и

работе, свидетельствует о том, что банки играют важную роль в осуществлении деиозитарной деятельности и именно они являются, как правило, крупнейшими депозитариями. Например, в ФРГ образованы и действуют специализированные коммерческие банки, выполняющие функции коллективных депозитариев - центров по хранению и учету, а также осуществлению расчетов по операциям с ценными бумагами для участников бирж и внебиржевого рынка ценных бумаг.

Автор считает, что типичное своеобразие немецкой финансово-кредитной системы может иметь определяющее значение для формирования концепции роли коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг.

В современных специфических условиях России - неразвитости инфраструктуры фондового рынка, повышенной нестабильности финансовых отношений - опорным центром становления и развития рынка ценных бумаг должна быть такая организационная структура, которая обладает системообразующими свойствами. В этом качестве может выступать и практически выступает банковский сектор, который, во-первых, четко структурирован по уровням управления и направлениям деятельности; во-вторых, функционирует на законодательно-правовой основе; в-третьих, банки фактически являются ключевым звеном в формировании этого рынка (в качестве учредителей бирж, держателей контрольных пакетов акций, депозитариев и других институциональных участников фондового рынка); в четвертых, коммерческие банки, являясь профессиональными участниками фондового рынка, имеют достаточный опыт практической работы на этом рынке, обладая при этом большими капиталами, чем небанковские институты. Немаловажно, что банки действуют в рамках сформировавшейся в целом системы контроля и надзора за их деятельностью.

Повышению роли коммерческих банков в осуществлении депозитарной деятельности на фондовом рынке способствует и количественный рост банков, зарегистрированных в качестве депозитариев ценных бумаг. На 1 января 1999 года количество банков, имеющих выданную Банком России лицензию профессионального участника рынка

12

ценных бумаг на право осуществления депозитарной деятельности составило 525 или 36% от общего числа действующих банков, в то время как этот показатель на 1 января 1996 года составлял 15%, на 1 января 1998 года -27%.

Доминирующее положение депозитариев коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг подтверждается тем, что количество депозитариев, не являющихся банками, по данным ФКЦБ на 1 января 1998 года составило всего 176.

Таким образом, отмеченные факторы создают определенные предпосылки для успешного функционирования и дальнейшего развития депозитарной деятельности российских коммерческих банков.

Вторая группа проблем охватывает вопросы организации деятельности депозитария коммерческого банка. Рассматривается эволюция правовой базы депозитарной деятельности, организационная структура и условия деятельности депозитария, а также риски депозитарной деятельности и методы управления ими.

Основополагающим элементом организации депозитарной деятельности является соблюдение законодательных и нормативных требований, регулирующих эту деятельность.

Параллельно с развитием рынка ценных бумаг и его правовых основ формировалась нормативная база, регулирующая депозитарную деятельность. С принятием Закона о рынке ценных бумаг в 1996 году окончательно сформировалась нормативно-правовая база, которая определила основополагающие принципы осуществления депозитарной деятельности профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

На основе характеристики эволюции правовой базы депозитарной деятельности в работе сделаны следующие выводы:

действующие законодательные и нормативные акты в целом формируют правовые основы депозитарной деятельности, соответствующие условиям экономического развития страны;

13

основные элементы правовой базы (в частности понятийный аппарат, правила проведения депозитарных операций и услуг, порядок государственного регулирования депозитарной деятельности), обеспечивают предпосылки для развития этой деятельности;

особенности государственного регулирования депозитарной деятельности банков позволили Банку России разработать ряд нормативных положений с учетом специфики и закономерностей банковского дела, что повышает эффективность функционирования банков на фондовом рынке России и укрепляет принцип единства регулирования банковской системы.

Вместе с тем, специфика депозитарной деятельности требует дальнейшей корректировки и совершенствования некоторых элементов правовой базы, регламентирующих порядок, правила и регулирование депозитарной деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, особенно коммерческих банков с учетом универсальности их работы.

В целях улучшения координации деятельности регулирующих и контролирующих инстанций необходимо создать при Правительстве РФ специализированный орган, в рамках которого будут согласовываться решения государственных регулирующих органов по фондовому рынку. Следует изменить законодательство в сторону увеличения прав акционеров, разработать и принять нормативные акты, определяющие ответственность руководителей компании-эмитента за соблюдение прав акционеров.

При организации работы депозитария банка необходимо разработать технологию осуществления его операций и услуг, включающую регламент, порядок, правила, процедуры и стандарты, в том числе унифицированные формы документов. Эта технология должна обеспечить оптимальную деятельность депозитария с точки зрения реализации интересов всех ее участников. В этой связи определяющее место имеют нормативные документы ФКЦБ и ЦБ РФ, регламентирующие базовые положения порядка и условий организации работы депозитария, на основе которых создаются внутренние нормативные документы этого подразделения банка.

14

В результате изучения законодательных и нормативных документов и анализа практической деятельности в работе разработаны основы организации работы депозитария, которые формировались по мере становления и совершенствования этих служб банка. В числе основных элементов, обеспечивающих механизм функционирования депозитария, считаем необходимым особое внимание уделить следующим: организационная структура депозитария; договорные отношения с клиентами; операционные условия работы.

Организационная структура депозитария банка должна способствовать последовательной реализации классических компонентов управленческого процесса: анализ - планирование - учет и контроль. При организации в банке самостоятельного подразделения, осуществляющего депозитарную деятельность, прежде всего, должны быть определены цель, задачи и принципы его организационной структуры. Ее формирование и изменение осуществляется исходя из деловой стратегии банка. Целью формирования структуры депозитария банка является удобство управления всем комплексом депозитарной деятельности, повышение качества предоставляемых клиентам услуг, производительности труда банковских служащих, достижение прибыльного хозяйствования депозитария и содействия эффективному функционированию банка в целом. В целом она должна отражать основные принципы организации, а именно: функциональное построение, иерархия властных полномочий и уровней организации, соответствие поставленным целям, совместные и координированные действия, рационализация управления, регламентация деятельности персонала, оперативный и достаточный объем информации и обеспечение контроля. В работе обосновывается необходимость соблюдения этих принципов для эффективного функционирования депозитария банка.

Учитывая специфику развития депозитарной деятельности в отечественных банках и практический опыт ряда российских банков автором предложена организационная структура депозитария (схеме!):

15

Схема 1. Структура депозитария коммерческого банка.

Предложенная схема из шести обособленных, узко специализированных отделов является сложной и может быть реализована в крупном банке, в котором объем операций и услуг на рынке ценных бумаг значителен. Малые и средние банки, имеющие небольшой объем операций с ценными бумагами, могут использовать более простые схемы, предусматривающие объединение выполнения разнородных функций в одном подразделении. Например, могут быть объединены отдел организации депозитарного обслуживания и отдел текущих счетов или отдел учета по счетам депо и отдел расчетно-клирингового обслуживания. Но нельзя объединять отдел учета по счетам депо, отдел текущих счетов с бухгалтерией депозитария, поскольку в этом случае не будет обеспечен контроль за выполнением поручений клиента.

В деятельности депозитария важное место занимает организация договорных отношений с клиентами. Содержание депозитарного договора как документа, регламентирующего отношения депозитария и депонента, определяется в основном законодательными и нормативными актами. Вместе с тем, определяя содержание договора, эти законодательные акты не разделяют различные формы права на собственность. В практическом же аспекте следует учитывать специфику прав, удостоверенных ценной бумагой и подлежащих безусловной реализации. В работе предложена технология фиксации прав на ценные бумаги, предусматривающая их классификацию на основе конструкции права собственности содержащуюся в статье 209 Гражданского кодекса РФ. Предложенная классификация прав позволяет более полно описать в регистрах учета договорные отношения, возникающие при осуществлении депозитарных операций. При этом учет динамики прав должен удовлетворять требованиям расчетов в системах торговли ценными бумагами и отражать изменения состояния прав, удостоверенных ценной бумагой.

Операционные условия работы депозитария представляют пакет документов, обеспечивающих необходимую и достаточную формализацию депозитарных технологий банка. Этот пакет должен включать: положение о депозитарии банка, условия осуществления депозитарной деятельности, типовые формы договоров, примерные формы журналов (поручений, принятых депозитарием; учета исполненных операций), стандарты обслуживания клиентов.

Внутренние документы, определяющие порядок совершения операций и документооборота депозитария, правила ведения учета депозитарных операций, правила внутреннего контроля, являются важнейшим элементом организации депозитарной деятельности банка. В целом, требования, предусмотренные в настоящее время нормативными документами, являются базовыми, поэтому при разработке операционных условий банку необходимо их учитывать.

17

Совокупность единых документов является базой для разработки условий работы депозитария с учетом специфики банка, на основании которых депоненты получают информацию о соответствующих депозитарных услугах. По мнению автора, технологическое обеспечение процесса депозитарной деятельности банка включает следующие пункты, которые необходимо отразить в условиях осуществления депозитарной деятельности:

операции, выполняемые депозитарием;

порядок действий депонентов и персонала депозитария при выполнении этих операций;

основания для проведения операций;

образцы документов, которые должны заполнять депоненты депозитария;

образцы документов, которые депоненты получают на руки;

сроки выполнения операций;

тарифы на услуги депозитария;

процедуры приема на обслуживание и прекращения обслуживания выпуска ценных бумаг депозитарием;

порядок предоставления депонентам выписок с их счетов;

порядок и сроки предоставления депонентам отчетов о проведенных операциях, а также порядок и сроки предоставления депонентам документов, удостоверяющих права на ценные бумаги.

Развитие банковских операций способствует диверсификации рисков, получению прибыли из новых источников, улучшает структуру баланса банка, его ликвидность, но при чрезмерном расширении может привести к ослаблению менеджмента, росту себестоимости операций, снижению прибыльности банка и повышению риска деятельности депозитария.

В основе исследований экономического риска лежит выявление его главных причин, содержание и состав которых определяется спецификой конкретного вида риска.

18

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска. Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для применения соответствующих методов, приемов управления риском. Депозитарий, как подразделение банка, работающее на фондовом рынке, в процессе своей деятельности сталкивается с двумя основными видами рисков: внешние риски; риски, определяемые внутренним устройством и политикой депозитария.

Представляется, что приведенная классификация депозитарных рисков позволяет выявить риски, возникающие при осуществлении депозитарной деятельности, и учесть их при организации и проведении операций (схема 2):

Схема 2. Классификация депозитарных рисков.

19

В работе, в соответствии с рекомендуемой классификацией рисков, дана их характеристика и предложены методы управления ими.

Следует отметить, что на управление депозитарными рисками влияют как сбалансированность объема задач и внутренних возможностей, определяющих стратегию развития банка, так и постоянная оценка существующих и потенциальных рисков. Использование современных депозитарных технологий и систем позволяет банкам совершенствовать свою работу и тем самым уменьшать необходимость страхования своих операционных рисков. При этом важным условием успешной работы депозитария является наличие квалифицированного менеджмента и хорошо обученного персонала.

Третья группа проблем охватывает комплекс вопросов, связанных с направлениями совершенствования депозитарной деятельности банков в современных условиях.

Возрастание конкуренции и стремление банков зарабатывать прибыль стимулируют расширение круга операций, которые не увеличивают риск активов банка и являются доходными. Развитие прочих операций способствует универсализации банковского дела, расширению услуг небанковского характера в структуре их операций, выживанию банков в условиях инфляции и быстроменяющейся политической и экономической обстановки.

Депозитарные услуги относятся к внебалансовым операциям. Зарубежный опыт показывает, что в современных условиях темпы роста таких операций опережают темпы роста традиционных банковских услуг.

С нашей точки зрения, эффективность работы депозитария следует рассматривать, с одной стороны, с позиций доходности его деятельности, а с другой - с точки зрения оптимального роста операций и услуг. В результате планирования деятельности этого подразделения банка необходимо анализировать факторы, определяющие экономическую целесообразность развития депозитарных банковских операций и услуг.

20

Опыт работы депозитариев коммерческих банков показывает, что имеется общая для них проблема - как найти свое место в депозитарием бизнесе. Калькуляция себестоимости операций и услуг, осуществляемых депозитариями, позволяет оценить уровень расходов банков по этому направлению их деятельности. Практика показывает, что для мелкого и среднего банка зачастую депозитарный бизнес нерентабелен. Отсюда вытекает отношение руководства и сопряженных подразделений (прежде всего брокеров) к депозитарию как к чему-то второстепенному, мешающему работать (в силу дополнительной регламентации), требующему дополнительных затрат. Возникает замкнутый круг - второстепенность депозитария приводит к невозможности развить технологии, это в свою очередь приводит к невозможности должным образом создать соответствующую структуру депозитария в банке и не позволяет доказать его необходимость. Между тем, депозитарий, как важный элемент инвестиционной деятельности банка, является звеном, от которого напрямую зависит эффективность проведения ряда банковских операций.

Кроме того, депозитарный бизнес имеет ряд преимуществ выгодно отличающих его от брокерского. Во-первых, большую консервативность клиентской базы. Так, например, разовый перевод всех активов в другой депозитарий стоит дорого. Во-вторых, большую устойчивость к конъюнктуре рынка, так как при снижении индекса брокеры теряют комиссию за счет переоценки числа сделок, в то время как комиссия депозитария уменьшается только пропорционально снижению индекса.

В работе даны рекомендации, позволяющие банку разработать стратегию развития депозитария на основе использования модели оценки окупаемости его затрат, которая позволяет дать количественные оценки уровня окупаемости и, что более существенно, разработать меры по обеспечению безубыточной работы депозитария и повышению прибыльности его операций.

Анализ показывает, что проблема безубыточности действительно актуальна для многих депозитариев коммерческих банков. Эта проблема

21

часто возникает в случае попытки обеспечения комплексного, а, следовательно, затратного для банка депозитарного обслуживания участников фондового рынка при небольшом объеме операций. Поэтому на практике при разработке стратегии развития депозитарной деятельности необходимо оценить оптимальную для планируемого периода модель депозитария, используя предлагаемый подход к оценке окупаемости его затрат.

Правильное позиционирование депозитария банка на фондовом рынке может обеспечить необходимый уровень рентабельности депозитарных услуг, как для крупного, так и для небольшого коммерческого банка. В связи с этим в работе предложены подходы к позиционированию банка на рынке депозитарных услуг, что особенно актуально для средних и мелких банков.

Ключевым моментом развития национальной депозитарной системы в России является совершенствование институциональной структуры, которое должно осуществляться с учетом особенностей уже сформировавшегося рынка ценных бумаг и дальнейших перспектив его развития. В работе на основе анализа российского и мирового опыта характеризуются типы специализации депозитариев.

Наряду с проблемами развития депозитарной деятельности в национальном масштабе существует необходимость организации ряда локальных проектов, таких как проект по созданию одного на первом этапе или возможно нескольких кастодиальных депозитариев, которые взяли бы на себя обслуживание частных инвесторов, ставших владельцами ценных бумаг в результате массовой приватизации. Права на ценные бумаги этих инвесторов в настоящее время подтверждаются большим количеством регистраторов и самими эмитентами, осуществляющими ведение реестра владельцев своих ценных бумаг самостоятельно, в результате чего инвесторы имеют ограниченные возможности для реализации своих прав, связанных с ценными бумагами. Проект создания специального кастодиального депозитария для частных инвесторов призван организовать предоставление

22

таким инвесторам минимального количества необходимых услуг в области депозитарной деятельности.

Создание таких депозитариев возможно на базе уже действующих депозитариев коммерческих банков. На современном этапе государство должно взять на себя инициативу по организации такого проекта для повышения гарантий и защиты прав инвесторов.

Другим не менее важным направлением развития депозитарной деятельности банков является работа с корпоративными ценными бумагами. Эмитент в большинстве случаев не может да и не должен, при нормальном функционировании фондового рынка, как нести прямые материальные затраты, так и терять время на организацию обращения собственных акций и информационной работы с акционерами. По нашему мнению преимущества банка, как организатора депозитарного обслуживания выпуска ценных бумаг акционерных обществ и иных предприятий, дают возможность и реальную перспективу успешной работы депозитария банка с этими ценными бумагами.

В связи с необходимостью увеличения количества проводимых депозитарием операций встает вопрос совершенствования технологий на основе стандартизации работы банка с ценными бумагами. В сложнейшем учете при росте объемов операций и документов без их стандартизации деятельность депозитария усложняется и увеличивает его издержки.

Подготовку единых стандартов деятельности осуществляет профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Разработанные стандарты депозитарной деятельности, в том числе правила документооборота, порядок учета ценных бумаг в депозитариях - несомненно, нужные методические разработки. Однако разработки ПАРТАД не являются официальными и не обязательны к исполнению. Требуются утвержденные уполномоченным государственным органом единые стандарты деятельности (без технологической детальной регламентации) и общие положения с исчерпывающим перечнем документов, являющихся основанием для внесения изменений в реестр.

23

С середины 90-х годов в банковской деятельности развитых стран усиливается интеграция депозитарных услуг в мировую расчетно-учетную систему, охватывающую 50-60 стран. В этой связи есть основания рассматривать в качестве перспективного направления депозитарной деятельности российских коммерческих банков включение их в мировые-депозитарные системы.

В заключении диссертации представлены выводы и рекомендации, направленные на активизацию процесса развития депозитарной деятельности коммерческих банков и ее совершенствование.

По теме диссертации автором опубликованы следующие научные работы:

1. Финансовый менеджмент российских коммерческих банков: Сборник научных трудов ВЗФЭИ «Особенности развития экономики российской федерации». - М.: Экономическое образование. 1997.0,5 п.л.

2. Депозитарии банков на фондовом рынке России: Сборник научных трудов ВЗФЭИ «Экономика и финансы России в современных условиях». - М.: Экономическое образование. 1997. 0,65 п.л.

3.  Предпосылки развития депозитарной деятельности коммерческих банков: Сборник научных трудов ВЗФЭИ «Стабилизация и развитие экономики российской федерации». - М.: Экономическое образование. 1998. 0,45п.л.