СОКОЛОВСКИЙ Александр Валентинович

 

Методические основы организации инвестиционного процесса на угольных разрезах

 

Специальность 08.00.28 - "Организация производства"

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата технических наук

Челябинск 1997

Работа выполнена в Научно-техническом центре угольной промышленности по открытым горным работам -Научно-исследовательском и проектно-конструкторском институте по добыче полезных ископаемых открытым способом (НИИОГР) Минтопэнерго РФ и УрО РАН.

 

 

 

 

Общая характеристика работы

Актуальность работы. В период проведения радикальных реформ в Российской Федерации создаются условия для внедрения форм инвестирования предприятий, в том числе угольных, основанных на привлечении негосударственных источников финансирования. Если до 1991г. из средств федерального бюджета покрывалось более 90% затрат на инвестиции, то в 1996г. доля бюджетов всех уровней в общем объеме инвестиций снизилась до 20,5%.

Мировая практика показывает возможность эффективного функционирования угольных предприятий на рынке и, соответственно, их высокую инвестиционную привлекательность.

Сравнение деятельности отечественных и зарубежных угольных предприятий в сопоставимых горно-геологических условиях выявило существенную разницу в уровне показателей: в России себестоимость добычи 1т угля выше в 1,5-2,0 раза, длительность оборота капитала - в 3-4 раза, а количество персонала, необходимого для добычи 1т угля - в 5-20 раз. Поэтому, несмотря на энергетический дефицит в регионах, наличие значительных запасов угля, развитой инфраструктуры и рынка труда, угольные предприятия, в том числе разрезы, являются инвестиционно непривлекательными. Причина этого - низкий уровень техники, технологии, организации производства и инвестиционного процесса, не гарантирующий возврат инвестиций и прирост финансового потока. Инвестиционная привлекательность угольных разрезов может быть обеспечена проведением глубоких преобразований во всех сферах деятельности, а снижение риска инвестора - эффективной организацией инвестиционного процесса.

Инвестиционные проекты, предлагаемые к реализации угольными разрезами, как правило, ориентированы на привлечение государственных средств и характеризуются низкой коммерческой эффективностью, завышенным объемом запрашиваемых финансовых вложений (сопоставимыми со стоимостью основных фондов предприятия), длительным сроком окупаемости (10 и более лет). В этих проектах недостаточно прорабатываются экономические, организационные, маркетинговые разделы, а технические и технологические выполняются чаще всего по нормативам проектирования дорыночного периода.

Необходимость организации эффективного инвестиционного процесса на угольных предприятиях определяет актуальность проведенных исследований.

Целью работы является разработка методического обеспечения организации инвестиционного процесса на угольных разрезах.

2

Идея работы заключается в выявлении потенциально эффективных направлений развития угольного разреза, их организационном оформлении и реализации локальных инвестиционных проектов.

В соответствии с поставленной целью основными задачами исследований являлись:

• определение    направлений    структурно-организационных    преобразований, создающих инвестиционную привлекательность угольных разрезов;

• определение    параметров    инвестиционного    процесса,    обеспечивающих достижение инвестиционной привлекательности угольных разрезов;

• разработка методических основ организации инвестиционного процесса на

угольных разрезах.

Объект исследования угольный разрез.

Предмет исследования инвестиционный процесс на угольных разрезах.

Методы исследований. Теоретической базой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых и практиков в области организации и экономики производства. В процессе исследований применялись методы системного подхода к предмету исследования, экспертного анализа, имитационного моделирования, деловых игр. Анализ осуществлялся на основе статистических данных по отечественным и зарубежным предприятиям.

На защиту выносятся методические основы организации инвестиционного процесса, применяемые для решения следующих задач:

- выявление параметров, обеспечивающих инвестиционную привлекательность разреза;

- определение направлений и этапов преобразований угольного разреза для достижения данных параметров;

- организация эффективного инвестиционного процесса.

Достоверность выводов и рекомендаций подтверждается удовлетворительной сходимостью ретроспективных, прогнозных и фактических значений исследуемых показателей, представительным объемом статистических выборок, положительной экспертной оценкой разработанных инвестиционных программ.

Научная новизна результатов исследований заключается в следующем:

- установлена зависимость приращения капитала предприятия от эффективности инвестиционного проекта (IRR), кредитной ставки, учитывающей

риск   вложений,    масштабности   вложений   и   начального   (стартового)   уровня   i приращения капитала предприятия;

- определено, что на угольных разрезах при сроке инвестирования более 2,5-3,0 лет эффективность инвестиционного процесса существенно снижается;

- выявлено,    что   устойчивая   жизнедеятельность   угольного    разреза    и снижение риска инвестора обеспечиваются организацией инвестиционного процесса с    эффективностью    25-35%,     масштабностью    0,30-0,35     и     интенсивностью ! инвестирования 2-7 долл. США /т в год;

- определен      уровень      параметров      предприятия       (рентабельность, |

производительность  труда,  ликвидность)     для  каждого  этапа  инвестиционного |

I

процесса. |

i

Практическая значимость работы заключается в:

• обосновании параметров и факторов инвестиционной привлекательности угольного разреза, позволяющих осуществлять стратегические преобразования с привлечением внешних инвестиций;

• определении   параметров   инвестиционного   процесса,    необходимых   для { перевода угольного разреза на уровень устойчивой жизнедеятельности; |

• разработке   методических   основ   организации   инвестиционного   процесса, |

обеспечивающего устойчивую жизнедеятельности угольных разрезов.

j Реализация    результатов    работы.    Методические   основы    организации

инвестиционного     процесса     применялись     при     разработке     бизнес-планов, { инвестиционных проектов и программ развития следующих угольных компаний и | разрезов: "Концерн "Кузбассразрезуголь", разрезы "Калтанский", "Красный Брод", ! "Талдинский",   "Новоказанский";   угольная   компания   "Южный   Кузбасс",   разрезы "Сибиргинский", "Красногорский"; угольная компания "Востсибуголь"; акционерные общества    "Междуречье",    "Ургалуголь",    "Челябинскуголь",    разрез    "Копейский". Бизнес-планы  и инвестиционные проекты  получили положительную  экспертную оценку и находятся в стадии реализации. Программа развития АО "Востсибуголь" прошла конкурсный отбор и была принята как основа деятельности доверительного управляющего.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались на международной конференции "Российские предприятия: между прошлым и будущим" (г. Санкт-Петербург, 1996г.), технических советах и Советах директоров угольных компаний "Концерн Кузбассразрезуголь", "Южный Кузбасс" и "Востсибуголь", АО "Междуречье", "Ургалуголь", разрезов "Талдинский ,

4

"Калтанский", "Красный Брод", "Красногорский", "Сибиргинский", корпорации "Кузбассинвестуголь", ООО "Альфа-Эко", а также на научных семинарах НИИОГРа (1992-1997гг.), Кузбасского государственного технического университета (1997г.).

Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в 11 работах.

Объем и структура работы. Диссертация изложена на 128 страницах машинописного текста, состоит из введения, 4 глав, заключения и списка литературы из 120 наименований, содержит 30 рисунков и 11 таблиц.

Основное содержание работы

По экспертным оценкам, для успешной реструктуризации угольной отрасли России в 1997-2001 гг. требуется приблизительно 200 трлн. руб. в ценах на I кв. 1997г. (35 млрд. долл. США). Учитывая значительный спад промышленного производства, привлечение такого объема средств невозможно без внешних инвестиций. В этих условиях необходима разработка методических основ организации инвестиционного процесса, обеспечивающей снижение риска вложения средств и эффективность их использования.

В настоящее время формируется опытно-практичекая база организации инвестиционного процесса в условиях переходного периода, теоретические основы которой изложены в трудах многих ученых и практиков: академиков Н.В. Мельникова, В.В. Ржевского, чл.-корр. РАН Ю.Н.Малышева и В.Л.Яковлева, докторов наук А.И.Арсентьева, А.С.Астахова, В.А.Галкина, В.И.Ганицкого, Н.К.Гринько, Г.Л.Краснянского, Б.В.Красильникова, В.И.Кузнецова, Б.Г.Никишичева, А.И.Петрова, С.С.Резниченко, П.И.Томакова, В.А.Харченко, Г.А.Холоднякова, Ю.Л.Худина, Ю.А.Чернегова, М.И.Щадова, А.Б.Яновского, кандидатов наук Г.И.Козового, С.Л.Климова, инженеров В.С.Ларина, А.Н.Шкляева и многих других.

Однако недостаток на угольных разрезах надежных методов и практических способов оценки направлений преобразований и возможных схем инвестиций с учетом реального финансового состояния предприятия, делает необходимыми исследования по организации инвестиционного процесса.

Проведенные исследования учитывают новейшие методические рекомендации, получившие развитие в работах таких организаций, как Институт конъюнктуры рынка угля, компания "Росуголь", ООО "Альт-Инвест" и др.

Организация эффективного инвестиционного процесса базируется на инвестиционной привлекательности, которая учитывает интересы инвестора к

предлагаемому проекту при гарантии достаточной надежности вложений в данное предприятие (рис.1).

Инвестиционная привлекательность предприятия основывается    на    таких

Рис. 1. Факторы инвестиционной привлекательности

параметрах, как устойчивость, продуктивность и прибыльность; наличии лидера, управляющей команды и стратегии развития, в рамках которой осуществляется инвестиционный проект.

Оценка устойчивой деятельности угольного разреза определяется по состоянию финансовой, технологической и технической систем предприятия. Продуктивность разреза можно оценить такими показателями, как производительность оборудования и трудящегося, доходность рабочего места. Главным показателем прибыльности является приращение собственного капитала, по увеличению которого можно выделить уровни безубыточности и нормальной жизнедеятельности. Приращение собственного капитала определяется соотношением прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и оборачиваемости капитала предприятия. Прибыльность угольных разрезов России в 1994-96гг. не обеспечивала нормальной жизнедеятельности (рис.2).

Рис. 2. Необходимая и фактическая прибыльность продаж (по прибыли, остающейся в распоряжении предприятия)

Инвестиционный  процесс характеризуется   показателями     масштабности, эффективности и интенсивности (рис.3).

Рис. 3. Схема воздействия инвестиционного процесса на значения параметров предприятия

Масштабность - значимость преобразований для предприятия, определяемая соотношением инвестируемого за определенный период времени и исходного капитала предприятия. Эффективность - соотношение инвестиционных затрат и результатов преобразований за определенный период времени. Определяется показателями эффективности инвестиций. Интенсивность - объем инвестиций, осваиваемых за год. Удельная интенсивность определятся отношением инвестиционных затрат к объему добычи угля за конкретный период времени.

Для расчета приращения капитала предприятия в зависимости от параметров инвестиционного процесса можно использовать выражение:

 

где: dpR - эффективность проекта (IRR), %;

dR - ставка, учитывающая риск вложений, %;

М - масштабность вложений, д.е.;

d°K- начальный (стартовый) уровень приращения капитала предприятия, %.

Переход безубыточного предприятия на уровень устойчивой жизнедеятельности возможен при организации инвестиционного процесса с эффективностью 30-40% и масштабностью 0,3-0,5 (рис.4).

Организация

эффективного инвестиционного процесса требует прогнозирования технико-экономического состояния разреза. Для поиска эффективных путей развития

Рис. 4. Зависимость достигаемого уровня приращения капитала от масштабности и эффективности инвестиционного процесса

необходима достаточно глубокая проработка различных вариантов, которые могут исчисляться десятками. Решение задачи прогнозирования технико-экономического состояния было найдено в создании математической модели, отличающейся от известных тем, что основное внимание в ней уделено не воспроизведению особенностей угольного разреза, а созданию возможности расчета изменений, являющихся следствием инвестиционного процесса. Главными факторами, влияющими на изменения, являются: объем производства и цена продукции; объем горнотранспортных работ; количество и уровень использования основного технологического оборудования; численность персонала основных и j вспомогательных подразделений; возможности снижения удельного расхода материальных ресурсов и их стоимости; потребность в заемных средствах, условия j их предоставления и интенсивность вложений.

Увеличение    интенсивности    инвестиционного    процесса    повышает    его ; эффективность. Высокая эффективность достигается вложением основной суммы инвестиций в течение не более чем 2,0-2,5 лет. Увеличение срока инвестирования в , 2 раза снижает эффективность вложений на 20-30%; в 4 раза - на 50-70%.

Некоторые показатели угольных предприятий, достигаемые при выполнении инвестиционных проектов, разработанных с применением изложенных выше методических подходов, приведены в табл. 1.

Таблица 1

Фактические и проектные показатели предприятий

Показатель

 

ЗАО "Междуречье"

 

ОАО "Разрез Красногорский"

 

ОАО "Востсибуголь"

 

1996 факт

 

2005 проект

 

1997 ожид.

 

2005 проект

 

1996 факт

 

2005 проект

 

Продуктивность

 

Производительность трудящегося, т/мес. Себестоимость, тыс. рубЛ

 

89 123,7

 

169 91,3

 

242,2 105,7

 

374 106,0

 

151 80,2

 

275 57,2

 

Доходность и прибыльность

 

Рентабельность продукции, % Приращение капитала, %

 

6,1 0,2

 

21,1 7,2

 

8,6 0,3

 

13,6 13,5

 

28,1 -1,2

 

90,3 15

 

Устойчивость

 

Текущая ликвидность, д.е. Отношение текущего коэффициента вскрыши к среднему остаточному, д.е

 

1,00 1,41

 

2,1 1,1

 

1,4 1,0

 

2,1

1,0

 

1,0 1,25

 

2,1 1,0

 

Показатели инвестиционного проекта

 

Эффективность (IRR},% Масштабность, д.е. Интенсивность (удельная), тыс.руб./т в год

 

26,1 0,47 60,2

 

306 0,34 32

 

.  62,0 0,08 12,0

 

Наибольшая эффективность инвестиций обеспечивается при их вложениях в направления, связанные с изменением технологических показателей, диверсификацией производства, с эффективным использованием инфраструктуры предприятия. Проекты, направленные на техническое перевооружение, имеют высокую стоимость и обеспечивают средний уровень эффективности инвестиций. Наименьшую эффективность обеспечивают проекты по экстенсивному расширению производства. Они могут быть реализованы только в тех регионах, где наблюдается дефицит энергетических ресурсов, при условии высокой экономической или бюджетной эффективности.

Инвестиционный процесс на угольном разрезе целесообразно разделить на четыре фазы (рис. 5, 6):

•   предынвестиционная подготовка;

•  организация инвестиционного процесса;

•   возврат заемных средств;

•   переход на уровень устойчивой жизнедеятельности.

Эти фазы характеризуются уровнями приращения собственного капитала (dk), ликвидности (kn), долей инвестиционных затрат в расходах (п), внешних источников финансирования (iB) и денежных средств в обороте (оа). Каждой фазе соответствует определенный уровень показателей (табл. 2).

Рис. 5. Параметры предприятия по фазам инвестиционного процесса

В ходе первой фазы - предынвестиционной подготовки - необходимо предусмотреть:

• разработку инвестиционной стратегии, включающей выявление эффективных объектов инвестирования;

•  организационное оформление статуса объектов инвестирования;

•   подготовку всех служб предприятия к интенсивному освоению инвестиций.

Инвестиционная стратегия взаимоувязывает маркетинговую, производственную, финансовую и организационную стратегии предприятия (рис.7).

Таблица 2

Характеристика фаз инвестиционного процесса

Наименование фаз

 

Показатели

 

__0,!_%_1

_J5j30_ _ 30-40 __ 45-55

 

 

 

d, %

 

К,   С!

 

г, %

 

i, %

 

Предынвестпционнзя подготовка

 

>0

 

1.5-2,0

 

0-15

 

0-15

 

Организация инвестиционной подготовки

 

3-7

 

1.8-2,0

 

20-25

 

30-40

 

Возврат заемных средств

 

5-10

 

1,8-2,0

 

0-5

 

0-5

 

Выход на уровень устойчивой жизнедеятельности

 

10-15

 

>2,0

 

10-15

 

0-5

 

45-55 J

 

Рис. S. Этапы организации

инвестиционного процесса

Рис. 7. Взаимосвязь стратегий предприятия

Разработка инвестиционной стратегии требует значительных трудозатрат. Опыт показал, что применение организационных форм, предполагающих совместное участие на всех этапах разработки инвестиционной стратегии специалистов предприятий и консультантов, обладающих необходимой квалификацией, позволяет определять основные положения стратегии за сравнительно короткий промежуток времени Общая продолжительность работы над положениями инвестиционной стратегии составляет 25-40 дней и проводится в три этапа

•  определение места и возможностей предприятия в рынке, постановка целей (5-10 дней),

• уточнение   целей   и   разработка   реально   возможных  вариантов   стратегий развития предприятия (10-15 дней),

• детальная разработка выбранных для реализации вариантов стратегий (10-15 дней)

Наиболее продуктивной формой совместной работы является семинар, в ходе которого

•  проводится анализ внутренней и внешней среды (диагностика и постановка целей),

•  рассчитываются  варианты преобразований,  реализация  которых обеспечит достижение целей,

•  детально разрабатываются выбранные для реализации варианты,

•  формируется    управляющая    команда,    имеющая    интересы    в    развитии производства и способная реализовать программу действий Главная     задача    -    обоснование     численных    значений     показателей продуктивности, прибыльности и устойчивости основных объектов инвестирования,

11

позволяющих  предприятию  в  течение  5-10  лет достигнуть уровня  нормальной жизнедеятельности.

Определение способа организационного оформления статуса объектов инвестирования осуществляется в зависимости от эффективности и направленности проекта, уровня риска инвестиций, автономности преобразований (табл. 3).

Таблица 3 Способы организационного оформления объекта инвестиций

Способ

 

Автономность

 

Направленность

 

Риск

 

Эффективность

 

Создание отдельноего предприятия (филиал)

 

Высокая

 

Внешний потребитель

 

Высокий

 

Высокая Средняя Низкая Отрицательная

 

Организация подразделение с текущим счетом

 

Средняя

 

Внешний потребитель и подразделения предприятия

 

Низкий

 

Высокая Средняя Низкая

 

Организация подразделение с лицевым счетом

 

Низкая

 

Только подразделения предприятия

 

Низкий

 

Средняя Низкая

 

В любом случае организационное оформление объектов инвестирования должно предусматривать возможность пообъектного контроля и корректировки инвестиционного процесса. В связи с этим определяются вероятные сценарии развития событий и адекватные действий предприятия, обеспечивающие реализацию проекта. Затем разрабатываются сценарии развития событий, отличающиеся друг от друга условиями окружающей среды (цена, спрос, объем внешних инвестиций и т.д.) и сочетанием внутренних факторов (мероприятия по снижению себестоимости, технические и технологические решения и т.д.). Анализ указанных вариантов позволяет определить наиболее эффективные действия предприятия при различных сценариях развития событий.

В ходе реализации программы предынвестиционной подготовки должны быть решены следующие задачи: введение жестких нормативов; мониторинг цен на ресурсы; снижение долгосрочной и краткосрочной задолженностей; снижение запасов материально-технических ресурсов; сокращение периода оборота средств со 150 до 30 дней; уменьшение объемов незавершенного строительства; повышение квалификации работников; создание команды, способной осуществлять управление инвестиционным процессом.

Важным вопросом, который должен быть выяснен до начала инвестиционного процесса, является определение доступности инвестиций, то есть возможности

12

получения средств в разные периоды реализации инвестиционного проекта, в необходимых объемах при тех или иных издержках на их получение.

При определении источников финансирования рекомендуется проводить активную политику поиска капитала, разнообразить способы его получения: от обращения в банк, к венчурному капиталу и выпуска акций и облигаций до поиска поддержки у федерального правительства и муниципальных структур через государственные вложения.

Методические основы организации инвестиционного процесса были применены при разработке инвестиционного предложения по техническому, перевооружению АО "Междуречье".

С мая по сентябрь 1996г. на предприятии совместно с консультантами НИИОГРа была проведена работа по определению целей, и разработке вариантов стратегии по их достижению. Анализ вариантов,, проведенный по этапам развития с 1997 по 2005гг., позволил объединить их три группы, представляющие интерес для дальнейшего исследования. Первая группа была представлена вариантами развития работ с сохранением существующей технологии на основном поле и его участках. Вторая группа включала варианты развития с изменением технологии транспортирования: полной или частичной передачей объемов железнодорожной вскрыши на автотранспорт. В третьей группе вариантов развития предусматривалась модернизация вскрышных работ с использованием автомобильно-конвейерного транспорта и дроблением горной массы в полустационарных дробилках (циклично-поточная технология).

Наиболее эффективные варианты характеризовались незначительной потребностью в заемных средствах. При необходимости сокращения персонала, занятого на угледобыче с 3650 до 1900-2100 чел. (табл. 4). Однако, реализация таких вариантов без предварительной подготовки может привести к социальной нестабильности. Поэтому в фазе предынвестиционной подготовки были определены следующие перспективные направления развития предприятия: техническое ' Таблица 4 оснащение более

Таблица 4   оснащение более

Сравнение групп вариантов развития горных работ

Показатель

 

Группа вариантов

 

1        |

 

2         |

 

3

 

Себестоимость угля, тыс. руб. /т Производительность труда, т/мес. Численность персонала, чел. Доход на рабочее место, млн. руб. Объем внешних инвестиций, млрд.руб Срок окупаемости, лет

 

105-127 113-180 2080-3333 163-219 260-593 7,3-12

 

109-115 124-142 1953-2688 184-204 73-220 2,9-5,2

 

113-118 132-141 2217-2363 194-204 409-422 6,5-6,8

 

МОЩНЫМ

горнотранспортным оборудованием и ввод в эксплуатацию   с   2003г. комплекса        циклично-поточной       технологии,

13

позволяющего интенсифицировать горные работы и увеличить годовой объем добычи угля до 5,0 млн.т. Кроме того, в проекте предусматривается реконструкция обогатительной фабрики, что позволит производить обогащение до 4 млн.т угля и увеличить выход пользующихся высоким спросом марок (ТПК, ТОМ, ОС).

Предполагается предоставить структурным подразделениям текущие счета в банке. Введены системы мотивации труда по достигнутым результатам.

В результате организации и реализации инвестиционного процесса в АО "Междуречье":

- себестоимость продукции снижается на 41%;

- производительность труда возрастает в 2,1-2,4 раза;

- рентабельность увеличивается с 5,7 до 25,2%;

- чистая прибыль увеличивается с 10-20 до 86,9 млрд.руб. в год.

На разработку этой программы затрачено приблизительно 3000 чел.-дн. работы управляющей команды АО "Междуречье" и 2600 чел.-дн. - научных сотрудников.

Заключение

В диссертации на основании выполненных автором исследований дано решение актуальной научно-практической задачи, имеющей существенное значение для организации горного производства - разработаны методические основы организации инвестиционного процесса, обеспечивающие устойчивую жизнедеятельность угольного разреза.

Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы.

1.   С 1992 г. происходит непрерывное сокращение инвестиций в развитие угольной отрасли, которое связано с недостатками собственных источников финансирования и существенным уменьшением государственных капитальных вложений. Отсутствие инвестиций в угольные разрезы со стороны рыночных инвестиционных институтов объясняется высоким риском вложений, длительным сроком оборота капитала, низкой рентабельностью. Повышенный риск инвестиций обусловлен неопределенностью в отношениях собственности, социальной напряженностью в угольных регионах, отсутствием высокоэффективных проектов.

2.   Угольные разрезы России, как объекты инвестирования, имеют следующие особенности: сложную структуру, большую номенклатуру оборудования и потребляемых ресурсов, недостаточную долю высоколиквидных активов. Эти особенности в сочетании с повышенной социальной напряженностью и

14

неопределенностью   в   отношениях   собственности   обусловливают   высокий уровень инвестиционных рисков.

3.   Низкий уровень эффективности угольных разрезов и высокий уровень рисков предопределяют необходимость предынвестиционной фазы, в течение которой:

-   разрабатывается инвестиционная стратегия;

- выявляются  потенциально  эффективные объекты  инвестирования  со  сроком возврата инвестиций 2,5-3,0 года;

- все службы предприятия подготавливаются к интенсивному освоению инвестиций. Такой подход к организации процесса позволяет при незначительных инвестиционных затратах, направляемых из собственных источников предприятия, обеспечить организационную перестройку. Продолжительность стадии предынвестиционной подготовки составляет от 3-х месяцев до одного года.

4.   Инвестиционная привлекательность угольного разреза может быть обеспечена:

- высокой квалификацией управляющей команды предприятия;

- наличием целей и стратегии развития;

- отсутствием   в   структуре   разреза   подразделений   и   объектов,   приносящих необоснованные убытки;

- переходом предприятия в результате выполнения проекта на уровень устойчивой жизнедеятельности угольного разреза.

5.   Практика разработки бизнес-планов угольных разрезов показывает, что в масштабном инвестиционном процессе целесообразно выделить следующие фазы, сопровождаемые изменением уровня реального приращения собственного капитала  ликвидности  долей инвестиционных затрат в расходах  внешних источников финансирования и денежных средств в обороте

- предынвестиционная   подготовка   -

 

- организация инвестиционного процесса -

-  возврат   заемных   средств   -

 

- выход  на  уровень  устойчивой  жизнедеятельности  - г,=10-15%, /„=0-5%, od=45-55%.

15

6.   Основные положения методического обеспечения организации инвестиционного процесса на угольных разрезах апробированы при разработке бизнес-планов, инвестиционных проектов и программ развития целого ряда угледобывающих предприятий. Ряд бизнес-планов и инвестиционных проектов прошли экспертизу и находятся в стадии реализации. Программа развития АО "Востсибуголь" принята как основа деятельности доверительного управляющего.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1.   Финансово-экономическая модель для выбора варианта эффективного развития угледобывающего предприятия// Проблемы реструктуризации угледобывающих предприятий: Труды НИИОГР. -Челябинск: РЕКПОЛ, 1996. -С.28-31 (соавторы Баев И.А., Каплан А.В., Макаров A.M., Пикапов В.А.).

2.   Подготовка управленческой команды АО "Междуречье" к работе в условиях жесткой      конкуренции//     Проблемы      реструктуризации     угледобывающих I предприятий: Труды НИИОГР, - Челябинск: РЕКПОЛ, 1996.- С.17-22 (соавторы ] Шкляев А.Н., Галкин В.А., Макаров A.M.). ]

3.   Программа   развития   предприятия   -   эффективный   инструмент   адаптации | персонала к рынку// Конференция "Российские предприятия: между прошлым и будущим.  Стратегия эффективного управления", /Тез.докл.  Санкт-Петербург: \ ТОО Шатон, 1996. - С. 26-27 (соавторы Макаров А. М., Каплан А. В.) I

4.   Преобразование   производственного   объединения   в   эффективную   угольную j компанию// Челябинск: РЕКПОЛ, 1997 (соавторы Кузнецов В.И., Галкин В.А., Макаров A.M. и др.). ]

5.   Управление преобразованием производственного объединения по открытой угледобыче в эффективную компанию// Челябинск: РЕКПОЛ, 1997 (соавторы Кузнецов В. И., Галкин В. А., Козовой Г. И. и др.).

6.   Бизнес-план - надежное средство поиска эффективной стратегии предприятия//1 Уголь -1997. -№1 (соавторы Макаров A.M., Пикапов В.А.).

7.   Изменения в социальной сфере и трудовых отношениях в акционерных обществах угольной промышленности //Вестник диссертационного совета НИИОГР /Науч. ред. Галкин В. А. -Челябинск: РЕПКОЛ, 1997. -№1, -С.38-43. (соавторы Макаров A.M., Павлова Н.Ф., Решетова Н.Э.).

8.   Предварительная оценка перспективы развития АО "Ургалуголь", Тез. докл.// Республиканская научно-теоретическая конференция "Россия на пути реформ: экономические и социально-культурные факторы модернизации социальной^

16

структуры общества", Тез.докл. г.Челябинск, 1997г., с.73-77 (соавторы Ларин B.C., Тэн Н.П., Лапаев В.Н.).

9.   Экономическая целесообразность и возможные источники финансирования развития АО "Ургалуголь"// Проблемы реструктуризации угледобывающих предприятий: Труды НИИОГР, Выпуск 2 - Челябинск: РЕКПОЛ, 1997. - С.51-57. (соавтор Ларин B.C.).

10. Социальные аспекты программы реструктуризации АО "Ургалуголь"// Проблемы реструктуризации угледобывающих предприятий: Труды НИИОГР, Выпуск 2 -Челябинск: РЕКПОЛ, 1997. - С.57-61. (соавтор Ларин B.C.).

11. Необходимые и достаточные условия привлечения инвестиций для угледобывающего предприятия// Проблемы реструктуризации угледобывающих предприятий: Труды НИИОГР, Выпуск 2 - Челябинск: РЕКПОЛ, 1997. - С.65-68. (соавтор Каплан А.В.).